Covid-19 é o capitalismo em ascensão

Um novo tipo de destruição criativa

17 de novembro de 2020

POR PATRICK FOULIS: EDITOR DE ASSUNTOS DE NEGÓCIOS, THE ECONOMIST

AS RECESSÕES SÃO o mecanismo de seleção do capitalismo, negócios fracos encolhem ou falham e os mais fortes se expandem. 

Mas, em 2020, o processo de destruição criativa não ocorreu da maneira típica, como a desaceleração foi resultado de uma crise de saúde e não, digamos, de um crash financeiro ou do medo da inflação, houve alguns vencedores e perdedores idiossincráticos: pense no boom do streaming de vídeo ou nas empresas de cruzeiros sendo destruídas. 

Enquanto isso, vastas doações estatais sustentavam empresas em todo o mundo, mascarando a escala da carnificina corporativa, em 2021, o número de vítimas ficará mais claro à medida que o estímulo diminui e mais empresas falham. 

Negócios saudáveis ​​aumentarão os investimentos, dando-lhes uma vantagem duradoura, esses cães importantes, no entanto, enfrentarão um novo clima em que três princípios dos negócios modernos – a primazia dos acionistas,

As desacelerações tendem a ser raras e rápidas: desde a segunda guerra mundial, a América está em recessão apenas 14% do tempo, mas, eles têm um impacto profundo na estrutura dos negócios. Durante as três quedas anteriores, os preços das ações das empresas americanas no quartil superior de cada um dos dez setores aumentaram 6% em média, enquanto os do quartil inferior caíram 44%.

Desta vez, houve alguns vencedores óbvios, as perspectivas do Vale do Silício aumentaram conforme os usuários mudaram para serviços digitais. 

China Inc deu outro grande salto em frente, sua economia doméstica superou a da maioria dos outros países e uma onda de ofertas públicas iniciais, incluindo a flutuação efervescente de Nongfu Spring, um colosso de água engarrafada, destacou a força e a profundidade das empresas chinesas. Sua participação no valor do mercado mundial de ações (incluindo Hong Kong) é agora de 17%, ante 15% antes da pandemia e 13% há uma década.

Vencedores e perdedores.

Algumas histórias de sucesso foram mais inesperadas, a família Poonawalla na Índia, que até recentemente era conhecida por seus haras quanto por seu negócio de vacinas, viu sua fortuna crescer 62%, para US $ 14 bilhões, de acordo com a Bloomberg. 

O setor de transporte marítimo de contêineres passou anos se fundindo em uma estrutura mais eficiente: o esforço valeu a pena, com a Maersk, a maior empresa, prevendo lucros sólidos em 2020, apesar da queda no comércio. 

A SoftBank, conglomerado japonês conhecido por suas apostas em tecnologia e enormes dívidas, transformou uma crise em uma oportunidade ao anunciar US $ 80 bilhões em vendas de ativos. 

As empresas de mineração de ouro, há muito vistas como dinheiro morto, estão de volta à moda porque alguns investidores acham que um enorme estímulo governamental levará a um surto de inflação em que o ouro é um dos poucos ativos a manter seu valor.

E quanto aos perdedores? 

A julgar pelos resultados financeiros, os negócios estão em pior situação do que na crise do subprime: no primeiro semestre de 2020, mais de 40% das 3.000 principais empresas listadas da América tiveram prejuízos, em comparação com pouco mais de um terço em 2009. Mas a taxa de inadimplência na América permaneceu baixo, com apenas cerca de 5% dos junk bonds em default e cerca de 4% dos cartões de crédito empresariais em atraso.

Em 2021, esse mundo irreal não vai durar, os governos reduzirão as novas ajudas e evitarão manter vivas as firmas individuais, garantindo que os trabalhadores recebam ajuda caso percam seus empregos. 

A lacuna entre as empresas também aumentará porque as mais fortes manterão o investimento enquanto outras cortam, em meados de 2020, o gasto de capital nas dez empresas americanas listadas com maior gasto ainda era 3% maior do que no ano anterior, mas havia caído 82% nas 1.000 empresas menores.

Os vencedores corporativos da crise de 2020-21 tenderão a ser grandes empresas que se beneficiam da ruptura tecnológica e têm exposição a economias de melhor desempenho, especialmente na Ásia e na América. No entanto, eles enfrentam um ambiente pós-pandêmico complicado, conforme as regras do jogo entre os negócios e a sociedade são reformuladas.

As empresas estarão sob pressão para dar menos atenção aos acionistas e mais aos trabalhadores. 

O ritmo das recompras globais quase caiu pela metade em meados de 2020 e não se recuperará totalmente, mesmo com a recuperação dos lucros, a estagnação da globalização significa que mais multinacionais terão de operar como federações de empresas nacionais e não poderão colher todos os ganhos de eficiência por serem administradas como uma única organização globalmente integrada. E à medida que o tamanho do governo se expande em todos os lugares, os níveis de regulamentação e impostos irão inevitavelmente aumentar. 

Para as 3.000 maiores empresas globais, a taxa de imposto efetiva média paga caiu de 33% há duas décadas para apenas 22% agora; O único caminho é para cima. 

No final desta recessão, o mundo dos negócios terá sido abalado – e também as regras do capitalismo.

Patrick Foulis: editor de assuntos de negócios, The Economist 

Este artigo apareceu na seção Líderes da edição impressa de O Mundo em 2021 com o título “Choque e pavor”

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